“您好J先生，如果您看空华国联通的未来股价，我们汇丰银行是可以提供借券卖空和场外看空期权等服务的，请问您是打算借券卖空还是买入看空期权？”
汇丰银行证券业务员陈家欢操着一口不太流利的普通话，向电话那头的张扬讲述做空相关业务。
话音刚落，他又补充一句道：“买入场外看空期权的话，可能门槛稍微有那么一点点高，需要净资产达到1000万港元，当然了，对于内地证券客户，我们也接受华国币同比换汇验资。”
期权和基金一样，有场内和场外之分，日常说的“买入看跌/看涨期权”，属于场内期权，其核心特征是“合约标准化”，所有关键条款由交易所统一制定，券商仅作为交易中介，无权与投资者私下修改。
场外期权就不同了，券商可以在一定范围内，与投资者约定行权价、到期日与合约规模。
其实说白了，场外期权合约更像一份私下的对赌协议，因为是投资者和券商协定。
不过与对赌协议有区别的是，期权合约可以放弃行权，用最小本金锚定未来价格。
举个例子，假设说你买入1张行权价10港元，权利金0.5港元，对应1000股，总权利金500港元，90天的看涨期权。
90天后，股价下跌到9港元，这时候如果行权，每股要亏1港元，明显亏损大于500港元权利金，这时候就可以放弃行权，把500港元赔给机构，二者两清。
可如果股价上涨，比如说涨到20港元，你就可以选择行权，用10港元的价格买入1000股股票，在扣除500港元权利金后，股票浮盈就是9500港元。
“借券卖空的话，保证金比例是多少？”张扬询问。
港岛不比内地，这里的金融市场极度正规化，而且汇丰银行、渣打银行、摩根士丹利等机构都有自己的一套保证金标准。
“是这样的J先生，我们汇丰银行是严格遵守港岛证监会及券商普遍规则的，所以初始保证金通常是卖空股票市值的125%，也就是说，如果您卖空10万港元的话，这10万港元会先行锁定，您还需要缴纳2.5港万的保证金，达到卖空股票市值的125%，也就是12.5万港元。”
“还有就是，借钱卖空需要维持最低115%的基准比例，也就是说，如果股价上涨，您可能还需要添加保证金，要是低于115%这个比例，我们会做平仓处理。”
陈家欢耐心讲述道。
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