一、黄总的谈判艺术
2006年4月12日，上午十点，深圳国信证券大厦二十三楼会议室。
陈默走进会议室时，国信证券投行部的黄永昌已经带着团队等在那里了。这是个四十出头的中年男人，穿着深蓝色定制西装，头发一丝不苟地向后梳，手腕上的百达翡丽在灯光下闪着温润的光。他站起身，笑容标准得像用模具刻出来的。
“陈总，久仰久仰！”黄永昌热情地握手，力气很大，“早就听说默石在股改项目上眼光独到，今天总算见到了。”
“黄总客气。”陈默微笑回应，在长会议桌一侧坐下。他这边只有三个人：自己，研究总监张凯，还有一位负责财务分析的女研究员苏晴。
对面坐了六个人——黄永昌，两个副手，三个助理。阵容对比悬殊，这是投行的惯用伎俩：用人数制造压迫感。
会议主题是“江州化工”的股改方案沟通会。江州化工是家老牌国企，主营化肥和基础化工，2001年上市，股价长期低迷。股改启动后，公司被列为第二批试点，国信证券是保荐机构。
“咱们直接进入正题。”黄永昌示意助理打开投影，“这是初步方案。核心是送股，非流通股东向流通股东每10股送2.5股。同时大股东承诺，未来三年每年现金分红不低于当年可分配利润的30%。”
屏幕上出现复杂的图表：股权结构变化、对价测算、业绩承诺、锁定期安排……
陈默安静地听着，手里的笔在笔记本上记录要点。苏晴在一旁快速翻阅着提前准备的资料，不时低声和张凯交流几句。
“这个方案，我们测算过，对价水平处于已公布方案的中上区间。”黄永昌语气自信，“考虑到江州化工的行业地位、盈利能力和未来增长空间，我们认为对流通股东是有吸引力的。”
“中上区间？”张凯开口了，声音平静，“黄总，我们测算的数据可能不太一样。”
会议室气氛微妙地变化了。
黄永昌的笑容没变，但眼神锐利了些：“哦？张总请讲。”
张凯打开笔记本电脑，连接投影。屏幕切换，出现默石自己制作的对比图。
“我们统计了截至上周已完成股改的八十七家上市公司。”张凯指着图表，“对价中位数是10送3.2。江州化工的方案是10送2.5，低于中位数22%。”
黄永昌的副手立刻接话：“对价不能简单比较，要看公司具体情况。江州化工大股东是地方
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