、但早期有征兆的案例。
他需要数据，需要资料，需要别人的研究成果。
他看了一眼电脑右下角的时间，犹豫了一下，还是拿起了手机。
三、北京的回音
电话响了六声才被接起。
“喂？”沈清如的声音带着睡意，但很快清醒，“陈默？出什么事了？”
“抱歉，这么晚打扰你。”陈默说，“我在完善投资体系，遇到一些问题，想请教你。”
电话那头沉默了两秒，然后传来窸窸窣窣的声音，像是沈清如在起身。“你说，我听着。”
陈默用了十分钟，简要说明了自己正在做的事情：完善风控模块，增加公司治理和资本运作风险评估。
“我需要案例。”他说，“特别是那些公司治理有问题、但表面看起来还不错的公司。还有那些资本运作复杂、最终暴雷的案例。”
沈清如安静地听完，然后问：“你为什么突然想做这个？”
陈默停顿了一下：“因为我在启明资本时，亲身经历过这些风险。当时我的体系识别不了，现在我想补上这个漏洞。”
“你是在复盘那段经历？”
“……算是吧。”
电话那头传来敲击键盘的声音。“我手头有一些资料。”沈清如说，“我们研究所有个内部项目，就是在研究中国上市公司的治理问题。数据不完全，但有些案例很有代表性。”
“能分享吗？”
“可以，但需要处理一下，去掉敏感信息。”沈清如说，“你什么时候要？”
“越快越好。”
“我明天整理一下，发你邮箱。”沈清如顿了顿，“陈默，你做的这个方向很重要。在中国市场，很多风险不是来自宏观，也不是来自行业，就是来自公司本身——治理混乱、大股东胡来、内部人控制。”
“我知道。”陈默说，“但我不知道该怎么量化这些风险。”
“可以试试打分制。”沈清如说，“我们研究所在做一个‘公司治理健康度指数’，还在测试阶段，但思路你可以参考。”
她简单介绍了指数的构成：股权结构、董事会、信息披露、关联交易、激励机制五大维度，每个维度下设若干指标，加权计算总分。
“不过这个指数有个问题。”沈清如说，“很多数据不公开，或者公开了也不真实。比如独立董事是否真正独立，财报上只能看到简历，但实际可能都是大股东的人。”
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